Οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν ιδιαίτερα ισχυρές. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, η περιορισμένη προσφορά και η διαρθρωτική αύξηση της ζήτησης για αλουμίνιο, σε συνδυασμό με την επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας σε γάλλιο, αλουμίνα και αμυντικά προϊόντα, δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ισχυρή ανάπτυξη του κλάδου Μετάλλων κατά την περίοδο 2027-2028
Η Euroxx αναθεωρεί το μοντέλο αποτίμησης για τη Metlen, θέτοντας νέα τιμή-στόχο στα 56,8 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 38%, σύμφωνα με το τελευταίο της report.
Αφήνοντας πίσω τις προκλήσεις του 2025, εκτιμούμε ότι τα EBITDA θα καταγράψουν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 27% την επόμενη τριετία, με βασικούς μοχλούς την αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας στον κλάδο Μετάλλων, τις ευνοϊκές προοπτικές για τις τιμές του αλουμινίου στο LME και τις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων μέσω του μοντέλου asset rotation.
Αφήνοντας πίσω τις προκλήσεις του 2025, εκτιμούμε ότι τα EBITDA θα καταγράψουν σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 27% την επόμενη τριετία, με βασικούς μοχλούς την αύξηση της παραγωγικής δυναμικότητας στον κλάδο Μετάλλων, τις ευνοϊκές προοπτικές για τις τιμές του αλουμινίου στο LME και τις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων μέσω του μοντέλου asset rotation.
Οι μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις μας ενισχύονται περαιτέρω από την έναρξη παραγωγής γαλλίου από το 2028 και μετά, ενώ η παραγωγή κρίσιμων μετάλλων παραμένει ως επιπλέον δυνητικός παράγοντας ανόδου για τις προβλέψεις και την αποτίμησή μας. Με βάση τις εκτιμήσεις μας, η Metlen διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 6,8 φορές για το 2027, ο οποίος υποχωρεί στις 5,8 φορές το 2028.
Οι μεσοπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν ιδιαίτερα ισχυρές. Οι γεωπολιτικές εντάσεις, η περιορισμένη προσφορά και η διαρθρωτική αύξηση της ζήτησης για αλουμίνιο, σε συνδυασμό με την επέκταση της παραγωγικής δυναμικότητας σε γάλλιο, αλουμίνα και αμυντικά προϊόντα, δημιουργούν τις προϋποθέσεις για ισχυρή ανάπτυξη του κλάδου Μετάλλων κατά την περίοδο 2027-2028. Παράλληλα, η αυξημένη ζήτηση για έργα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας και συστημάτων αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες (BESS) αναμένεται να ενισχύσει τις πωλήσεις μέσω asset rotation, περιορίζοντας τις ανάγκες για καθαρές κεφαλαιουχικές δαπάνες και ενισχύοντας την υλοποίηση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου.
Σε ό,τι αφορά τις οικονομικές επιδόσεις, εκτιμούμε ότι η Metlen θα καταγράψει EBITDA κοντά στα 1,06 δισ. ευρώ το 2026, ενώ το πρώτο εξάμηνο του έτους αναμένεται να ξεκινήσει δυναμικά, με EBITDA που θα ξεπεράσουν άνετα τα 500 εκατ. ευρώ. Με την πλήρη ανάπτυξη της παραγωγικής δυναμικότητας, προβλέπουμε σημαντική ενίσχυση των EBITDA στα 1,3 δισ. ευρώ το 2027 και στα 1,5 δισ. ευρώ το 2028, χάρη και στις υψηλές τιμές του αλουμινίου στο LME και στα ισχυρά περιθώρια κέρδους, που θα υποστηριχθούν από την έγκαιρη ολοκλήρωση των επενδυτικών έργων.
Η αποτίμηση της Metlen βασίζεται στη μέθοδο Sum of the Parts, με τιμή-στόχο τα 56,8 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 38%. Η αποτίμησή μας δεν ενσωματώνει προς το παρόν την παραγωγή ανακυκλωμένων μετάλλων, η οποία θα μπορούσε να προσθέσει περίπου 200 εκατ. ευρώ ετήσιων επαναλαμβανόμενων EBITDA.
www.worldenergynews.gr
